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【原创】赵晗 赵晗 企业应收账款积压风险及银行应对建议

作者:影子资源网(www.yzw7.com)

【原创】赵晗 赵晗  企业应收账款积压风险及银行应对建议

2020年10月26日至29日,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议》(以下简称《建议》)经中共十九届五中全会审议通过。《建议》 . 11 . 3全文发布。《建议》不仅明确了“十四五”期间的阶段性目标任务,而且清晰描绘了2035年的长远目标和发展蓝图,深刻回答了新时期中国如何发展、如何进行现代化建设的重大命题,具有重要的历史意义。我们将“十四五”计划与之前的“五五”计划进行对比,深入解读“十四五”期间经济发展规划的重点章节。同时动态计算2035年长期目标所隐含的经济增长率:2035年仍需要4.5% ~ 5.3%的GDP增长率才能实现“人均GDP达到中等发达国家水平”。展望“十四五”时期乃至更远的未来,中国有能力、有信心在全面建设社会主义现代化国家的新征程中再创辉煌。

“十四五”计划与前一个五年计划的比较

五中全会是历届中央政府审议制定国民经济和社会发展“五年规划”的会议。自1953年第一个五年计划以来,中国已经制定了十个五年计划和三个五年计划。“十四五”计划是我国全面建设小康社会后,开启全面建设现代化国家新征程的第一个五年计划,意义重大。十四五计划《建议》由十五个部分组成,其中第一、二部分为总论,最后一部分为结论,中间有十二章(48条)。通过《建议》,我们将2021年即将发布的“十四五”计划与近三个“五年计划”,尤其是“十三五计划”进行梳理和比较,认为“十四五”在其发展理念上有前期规划的延续,如坚定不移地贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展观,但同时,

五年计划第一次提出了长远目标。早在“九五”期间,国家就提出了2010年的长期目标,但在随后的“五五”计划中没有再提出长期目标。这次会议首次提出了“五年计划”的长远发展目标,即到2035年基本实现社会主义现代化。我们认为,长期目标的设定有利于今后更好地实施三个五年计划,逐步实现既定目标的过程将更加有序,体现了中国经济发展战略阶段性目标之间的系统性、整体性和连续性。

发展环境面临深刻变化。党的十八届五中全会认为,“十三五”期间,我国仍处于可以取得巨大成就的重要战略机遇期,也面临诸多矛盾重叠、风险加大的严峻挑战。但“十四五”期间,十九届五中全会延续了2020年“730政治局会议”的判断,即“当前和未来,我国发展仍处于重要的战略机遇期,但机遇和挑战都有新的发展变化”。这次会议特别提到“国际力量对比发生了深刻的调整”。目前,反全球化、民粹主义、贸易保护主义抬头。新冠肺炎疫情爆发后,全球经济面临衰退,加剧了外部环境的恶化,而国内人口红利和劳动力成本低的优势降低,中国发展环境的不稳定性和不确定性明显增加。

经济增长的具体目标被淡化了。在梳理过程中,我们发现这是第一次在五年计划中没有提到具体的增长目标。比如“十三五”期间,中央明确提出“经济保持中高速增长,到2020年,GDP和城乡居民人均收入比2010年翻一番”。但是,从《建议》年开始,我国“十四五”期间的经济社会发展是“促进高曲

更加突出安全问题。十三五规划提出“实施国家安全战略,坚决维护国家政治、经济、文化、社会、信息和国防安全”。与“十三五”时期相比,“十四五”更加强调安全,“安全”一词出现在《建议》全文中的频率最高,达到66次。“安全”范畴也有所扩大,强调“协调传统安全与非传统安全”。在第十三部分的50条中,全段详细论述了“经济安全”,重点是“实现重要产业、基础设施、战略资源、重大科技等关键领域的安全可控,增强产业体系的抗冲击能力”。此外,十八大以来,习近平总书记多次强调要维护金融安全,把防范和控制金融风险放在更加重要的位置。“维护金融安全,保持底线无系统性风险”在今年《建议》再次被提及,可见其重大意义。

“十四五”期间经济发展规划重点解读

展望“十四五”时期,中国将面临更加复杂的发展环境和更加不确定的因素,“十四五”的实施可能会比过去困难。在这种环境下,关键在于保持战略实力,做好自己的事情,抓住机遇,勇往直前。

科技自主创新已成为国家发展战略的支撑。《建议》年,国家把文章《坚持创新在我国现代化建设大局中的核心地位,把科技自力更生作为国家发展的战略支撑》放在重要位置,并作了专门章节部署。第一,中国核心关键技术和自主创新能力仍然薄弱。目前,中国制造业产值已位居世界第一。根据世界银行的数据,中国制造业增加值约占世界总量的28.3%(2018年)。中国的工业体系规模大,门类齐全。近年来,R&D的投资、论文和专利产出都大幅增加。但总体而言,我国自主创新能力仍然较弱,许多关键核心技术和设备受制于人,处于被动局面。比如中国是全球最大的半导体和集成电路消费市场,但90%依赖进口,自给率只有10%左右。2019年,中国半导体进口额为3055亿美元(基本相当于国家研发支出),占2。占全国GDP的5%(99万亿元)。

2%,远超原油进口额(2387亿美元)。二是预计“十四五”期间科技创新力量将全面强化。面对严重的“卡脖子”问题,我国将加大对核心技术、关键领域的掌控力。根据《建议》,未来要把科技自立自强作为国家发展的战略支撑,预计将在科技创新领域倾注大量资源并进行体制层面的改革,加大基础性研究的投入力度,推动产学研深度融合。尤其在“人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域”将有所布局,提升我国战略安全领域的自主创新能力。

加速构建现代产业体系,推动产业优化升级。当前全球产业链、供应链正面临深刻重塑,欧美等发达国家持续寻求扩大制造业优势。在复杂的国际环境下,产业链安全和抗冲击能力事关我国国家安全和经济稳定。因此,“十四五”规划提出,“加快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级”。一是提升产业链供应链现代化水平。一方面,《建议》提出,“分行业做好供应链战略设计和精准施策,推动全产业链优化升级”。分行业设计供应链战略更具有前瞻性和精准性,有利于产业之间发展的衔接,将显著提高我国产品的质量和国际竞争力。另一方面,《建议》提到“保持制造业比重基本稳定”。这一条特别放在“十四五规划”中有其特殊用意。我国现在处于工业化中后期,制造业比重已由2006年高峰时期的32%左右降至2019年的27%。制造业是立国之本。我国应吸取一些国家产业“空心化”的教训,做大做强制造业,并借助数字经济发展推动制造业智能化发展与技术升级。二是发展战略新兴产业,为关键领域布局。2019年,我国战略性新兴产业增加值占GDP的比重达到11.5%,较2014年提高3.9个百分点,已成为推动产业结构转型升级、经济高质量发展的重要源泉。疫情后,应用新科技成果、新兴技术而形成一定规模的新产业将成为下一轮趋势变化的起点。《建议》尤其提出,“加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业”,这必将提升产业新活力,成为经济增长新引擎。三是数字化发展是现代产业体系建设的重要推动力。数据已经成为与土地、劳动力、资本、技术并列的五大生产要素之一。尤其是新冠疫情发生后,数字要素已成为实体经济发展的重要动力,在经济复苏、稳定就业等方面发挥着不可替代的作用。展望“十四五”,数字化发展的主要趋势体现在两个方面。一方面是数字产业化,5G、区块链、人工智能和数字文化等新一代信息技术加快发展,新的数字化产业不断壮大。另一方面是产业数字化,工业互联网将成为产业基础设施,智能制造、数字化管理等成为产业发展的新趋势。

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扩大内需是战略基点,国内市场仍有待挖掘。2020年5月14日,中共中央政治局常委会会议首次提出“双循环”新发展格局概念,此后新发展格局的框架在中央多个场合的阐述中不断明晰。在“十四五”规划中,中央再提“双循环”,并提出“坚持扩大内需这个战略基点,加快培育完整内需体系”,明确了要“全面促进消费,拓展投资空间”。在我国当前发展环境发生深刻变化的情况下,挖掘超大规模国内市场、扩大内需可进一步形成和完善国内大循环,并以此促进国内循环和国际循环的联动。一是消费仍有较大潜力可挖掘。居民消费是最大的内需,也是超大规模国内市场的直接体现。2019年,中国人口占世界人口的比重为18.2%,GDP占世界比重约为16.4%。但我国最终消费支出额仅占世界总额的12.1%。若我国的消费支出额在世界的占比能与GDP占比相当,则意味着还有约4个百分点的消费潜力可以挖掘。二是拓展投资要与高质量发展紧密结合。挖掘固定资产投资对经济增长的贡献潜力,需要继续调整过度依赖投资驱动的经济增长模式,持续促进发展方式的优化。未来扩大有效投资的重点是支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。“两新一重”建设不仅可以改善公共基础设施水平、提升城镇化水平及国家安全保障能力,还可带动相关产业发展,提供更多就业岗位,对上下游产业链的拉动效果和投资乘数效应非常显著。

新型城镇化和乡村振兴“双轮驱动”。《建议》提出,既要“优先发展农业农村,全面推进乡村振兴”,又要“优化国土空间布局,推进区域协调发展和新型城镇化”。一是我国城镇化发展空间仍十分巨大。目前我国城镇化率刚超过60%(2019)。在我国新型城镇化规划下,按照近三年1.08个百分点(近十年均值为1.23个百分点)的增速水平,预计未来十年城市化率有望持续提高并突破70%。未来应优化主体功能明显、优势互补、高质量发展的城市群经济布局,并辐射带动周边中小城市共同参与分工合作、共同发展。二是“乡村振兴”继续全面推进。“十三五”期间,我国5575万农村贫困人口实现脱贫,粮食年产量连续五年稳定在1.3万亿斤以上,农业竞争力和乡村建设水平得到极大提升。而根据《建议》的规划,“十四五”期间,乡村振兴的制度框架和政策体系将进一步健全,农村产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效等方面将更上一层楼。三是激发区域板块内生性增长的巨大潜力。由于政策、市场和资本等区域分化严重,导致长期以来形成了区域不平衡的发展格局,也未能建立起比较统一开放的内需市场。而以京津冀协同发展、长江三角洲区域一体化、粤港澳大湾区发展规划、西部陆海新通道为代表的区域协同发展战略是我国搭建统一开放市场的重要战略举措,也是联通新型城镇化和乡村振兴战略的主战场,可激发区域板块内生性增长的巨大潜力。

不断完善宏观经济治理体系,建立现代财税金融体制。“十四五”时期,我国经济发展的内外部环境不确定性、不稳定因素增多,对宏观经济治理与政策调控提出了更高的要求。一是要不断完善宏观经济治理体系。2020年5月,中央在《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中首次提出“完善宏观经济治理体制”。《建议》对宏观经济治理进行再部署,并强调“以财政政策和货币政策为主要手段,就业、产业、投资、消费、环保、区域等政策紧密配合”,可以预见,未来我国的宏观治理将更具全面性、系统性。此外,《建议》还强调“加强国际宏观经济政策协调”。新冠疫情发生后,世界经济韧性和全球经济治理能力面对严峻考验,更需要国际社会同心协力、同舟共济。未来在遏制全球新冠疫情蔓延的基础上,中国作为全球第二大经济体要坚持多边主义,加强协调同主要经济体的宏观经济政策,承担应有责任。二是建立现代财税金融体制。目前我国财税金融领域仍存在一些问题,如整体债务杠杆率偏高,地方政府债务存量处置难,货币政策调节易松难紧,金融市场仍以间接融资为主等。《建议》首次提出“建立现代财税金融体制”,其背后含义深刻。展望“十四五”,财税政策将更好地服务于国家治理,预计在财税政策体系方面会有新突破,如提高直接税比重、完善地方税体系、加强预算约束等。金融体制将更加健全,尤其是构建金融有效支持实体经济的体制机制,完善现代金融监管体系,提高直接融资比重等。

有序推动对外开放,实现互利共赢。加入WTO以来,中国的高速经济增长较多得益于对外开放,未来的发展依然离不开对外开放。一是对外开放可促进中国各产业更充分地参与国际市场竞争。“高质量引进来和高水平走出去”可取长补短,拓宽眼界。有序开放将有利于带动国内创新、推动改革,不断实现产业转型升级,巩固中国在全球产业链供应链中的地位。二是对外开放给中国带来新机遇。近期,《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)正式签署。据工业和信息化部赛迪研究院测算,RCEP可以分别提升“十四五”期间中国出口、进口、投资、GDP增速1.95个、1.63个、0.09个、0.04个百分点。且RCEP还给予老挝、缅甸、柬埔寨等最不发达国家关于市场开放过渡期安排的待遇,实现互利共赢。展望“十四五”时期,预计我国将进一步拓展外部合作并积极参与全球经济治理,给中国发展带来新机遇。三是开放的同时要兼顾安全。国际经验及我国实践证明,应兼顾开放与安全,开放的节奏要循序渐进。未来我们要根据国内外经济金融形势变化,把握开放的主动权,关注开放的节奏和风险。

  二〇三五年远景目标中隐含经济增速的简要测算

《建议》提出了到2035年基本实现社会主义现代化远景目标,涉及对我国经济、科技、文化、人民生活、综合国力等的远景展望。其中,最受关注的就是“人均国内生产总值达到中等发达国家水平,中等收入群体显著扩大,基本公共服务实现均等化,城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小”。我们认为,虽然2035年远景目标和“十四五规划”以定性描述为主,但其中也蕴含着定量要求。那么,“中等发达国家水平”究竟是什么水平?我国应该维持多高的GDP增速才能在2035年实现这个目标呢?根据我们的测算,在不出现重大变化的情况下,未来十五年我国GDP增速可能需要4.5%~5.3%来达到目标。

“中等发达国家”对应的水平

“中等发达国家”并非国际通用概念,早在1987年邓小平同志“三步走战略”中就曾提到过,但没有对此概念进行进一步阐述。中科院每年发布的《中国现代化报告》对“中等发达国家”进行了定义,认为“发展中国家可以分为三类:排名21~45位的国家是中等发达国家,排名46~80位的国家是初等发达国家,排名81~131位的国家为欠发达国家”。《建议》发布后,也有市场观点认为可从“发达国家”人均GDP的中位数来考虑。我们参考联合国及世界银行的数据得出以下结论。

联合国。联合国将所有经济体分为三大类:发达经济体、发展中经济体和转型经济体。2019年,联合国确定的发达经济体数量为35个,发达经济体人均GDP的中位数约为4万美元。排名21~45位的国家人均GDP在1.95万~4.28万美元之间。

世界银行。世界银行将全球所有经济体分为四类,分别为低等收入、中低等收入、中高等收入和高等收入经济体(高于美元)。其中,高等收入经济体在2019年有82个,高等收入经济体人均GDP的中位数约3.2万美元。排名21~45位的国家人均GDP在1.95万~4.36万美元之间。

综合考虑,若以“发达国家”人均GDP的中位数(3.2万~4万美元)作为15年后的发展目标,按照我国目前5%~6%的潜在增速,该目标或难以达成,因此我们以世界银行与联合国排名21~45位的国家人均GDP水平为界来定义中等发达国家,即人均GDP在1.95万~4.3万美元之间。

  对经济增速的简单动态测算

2020年四季度,我国经济呈良好复苏态势。本文预测,我国2020年实际GDP增速约为2.1%,名义GDP增长2.3%,全年美元对人民币汇率平均值为6.9左右,人口增速约为0.3%。根据我国2019年的人均GDP(美元,世界银行),可预测出今年我国人均GDP约为美元。因此,就未来十五年经济增速测算,可以做出以下两个情景假设。

假设1(高估发达国家增速):我国和中等发达国家的通胀差基本抵消汇率变动,2020~2035年中等发达国家的年均实际人均GDP增长约1.0%(略低于世界银行排名21~45位国家近15年人均GDP平均增速1.05%)。至2035年,中等发达国家的低门槛约为2.29万美元。

  可倒推出,我国需要人均%~5.3%的

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